幸运赛车全天计划

当前位置:幸运赛车全天计划 > 幸运赛车全天计划 > 全球金融危机10周年,雷曼倒闭10年后

全球金融危机10周年,雷曼倒闭10年后

来源:http://www.029bingmayong.com 作者:幸运赛车全天计划 时间:2019-09-14 23:37

(本文作者为专栏作家,以下内容仅代表其个人观点)

伦敦8月9日 - 许多观察家认为10年前的周三是全球金融危机的开端。在这场危机中,爆发了一系列信贷风暴和银行倒闭事件,造成几十年来最严重的全球性衰退、长达10年的成长迟缓和痛苦的修复过程。

图片 1

继法国巴黎银行成为最新一家被美国抵押贷款与资产支持证券市场拖累并关闭投资基金的银行之后,2007年8月9日,欧洲央行向货币市场挹注数以10亿欧元计的紧急资金,以防止欧洲银行体系瘫痪。

资料图片:2008年9月,美国纽约,华尔街上一处交通信号灯。REUTERS/Lucas Jackson

在随后的18个月,英国、美国和德国等地接连发生银行倒闭。随着美国投资银行雷曼兄弟获准于2008年9月破产,这场危机达到了高潮,引发全球金融恐慌和经济深度衰退,并最终迫使美国政府、美国联邦储备委员会和其他20国集团国家推出救助计划。

9月12日 - 在雷曼兄弟倒闭10周年之际金融市场人士进行了反思,大家普遍认为这种垂死的经历不应重演,大体是因为当局绝对不会允许这种情况发生。

以下八张图表所示为全球经济在信贷危机后的表现情况:

这场旷世难见的金融危机和经济灾难如此严重,借用欧洲央行总裁德拉吉的话说,他们必须竭尽所能来确保不再发生这样的危机。人们已经汲取了痛苦的教训。

**国际贸易和GDP增长**

但与10年前同等级别危机不会再出现的看法太过牵强,不只是有点天真。事实上,导致10年前那场危机的根源依然存在,而且十分活跃。

国际贸易在金融危机后大幅降低,之后其在产出和整体增长中的占比已经回升,但仍低于危机前的峰值。

我们只能略为肯定地说,下一场危机或许会在金融生态系统的另一个角落萌芽,然后扩散开来。熟悉的警示信号可能会闪烁,但每一次危机的诱因可能不会相同。

**全球股市上涨,收益率直落**

金融崩盘通常肇因于以下其中一个或者多个因素:家庭或企业普遍高债务及高杠杆、风险承受增加、投资者过度自满、低波动率助长下的贪婪及繁荣、利率上升、企业获利偏低。

MSCI明晟主要全球股价指数已经回升,本月更触及纪录新高,且有望创2003年以来最长月度连涨纪录,但仅较10年前水准高22%。而由于多家央行积极购债,其指标10年期公债收益率纷纷跌掉一大半。

有迹象显示,这些情况目前皆已经到位,只是程度不同罢了。目前债务水准高于2007-08全球金融危机前。根据麦肯锡,去年整体全球债务上升至169万亿美元,2007年时为97万亿美元。

**金融股表现落后**

金融体系目前杠杆较低,但10年来的近零水准利率和超低波动性,已经助长金融生态系统普遍的投机和冒险行为。别忘记,仅仅一年前,阿根廷还大张旗鼓地推出一项100年期债券。

金融业在2008年几近倒闭过后,银行股在全球股市自2008年以来的反弹中明显表现落后。

自从2008年9月15日雷曼兄弟垮台引爆全球金融危机以来,全球经济、市场以及决策者--财政以及尤其是货币政策--都已有剧烈转变。

**低通胀,低收益率**

鉴于利率之低,央行资产负债表之大、政府债务水准之高,相对而言,决策者应对危机的弹药可能越来越少。

尽管全球经济恢复增长,回到接近历史常态,但全球通胀未能大幅上升,因发达国家薪资增长仍低迷。

如今央行在金融市场已是常驻角色,而且极不可能将利率和其资产负债表回归到危机前“正常”水准。

**庞大的央行资产负债表**

这可能是因为,2008年以来各国央行向金融体系注入了数以万亿美元计的流动性,推高了经济增长、企业获利能力和资产价格。但这种状况如今正在逐渐逆转。

在美联储的领军下,全球四大主要央行启动了数以万亿美元计的资产购买计划,以阻止货币供应严重萎缩、缓解信贷情况并刺激放款和成长。美联储如今准备要缩减其4.5万亿美元的资产负债表。

整个金融市场都有种满足感--波动性极少这么低过--许多风险和潜在引爆点都明显可见。用拉姆斯菲尔德的话说,这些都是“已知的未知”。

图表:tmsnrt.rs/2uI8Qah

这些风险包括中国企业债膨胀、美国利率上升和美元升值引发新兴市场崩跌、美国企业获利下降、欧元区瓦解、全球贸易战、油价大跌和通胀骤升。

**银行借款成本和波动性下滑**

当然,预期可能触发经济低迷的原因并为此制订应急计划完全是两码事。你该为意大利或在未来的某个未知时间退出欧元区这种可能性怎么做好准备呢?

在银行间拆款利率飙升之际,银行之间的信任瓦解,这是10年前金融危机的中心;而由于担心整个银行体系的稳定性,金融市场的波动率飙升至纪录高位。然而拜央行持续干预和更监管收紧所赐,银行间拆款渠道再度开放,且今年股市波动率已降至一世代以来最低。

无论正确与否,投资者都只是抱着乐观的希望。如果说欧元区在2012年避免了希腊退欧和欧元区瓦解的危险,那以后肯定还能再次做到,对吧?白宫没人真的希望全球贸易战全面爆发,是吗?

**全球债务持续膨胀**

也许是。但也许不是。

即使信贷泡沫和过度举债是危机的起因,而且经济的痛苦复苏伴随着去杠杆化的努力,但根据国际金融协会的数据,在过去10年的干预期间,全球总债务持续增加。

动图:金融危机之后:tmsnrt.rs/2wRXjI1

**GDP的劳工比重下滑,资本和政治焦虑因素升高**

编译 许娜/李婷仪/王丽鑫/李爽;审校 张荻/孙茉莉/徐文焰

由于自危机以来实质薪资成长持平,企业获利占整体经济的比重急剧回升。这两个因素使得选民对现况不满,导致大选结果出人意料,进而加剧了经济和政治政策的不确定性。

图1:全球贸易和GDP增长

reut.rs/2hIP24g

图2:股市和债市收益率

reut.rs/2frKs9R

图3:持平的金融股

reut.rs/2hIE1jr

图4:全球通胀和债券收益率

reut.rs/2fs6TeZ

图5:银行借款成本和波动性

reut.rs/2hIR4B5

图6:全球总债务

reut.rs/2frxvN3

图7:企业获利和员工报酬

reut.rs/2hIBqWo

图8:MSCI全球指数:自信贷紧缩后十年

reut.rs/2hJ9l1i

编译 张涛/张若琪/戴素萍 审校 龚芳/许娜/徐文焰

本文由幸运赛车全天计划发布于幸运赛车全天计划,转载请注明出处:全球金融危机10周年,雷曼倒闭10年后

关键词:

上一篇:没有了

下一篇:没有了