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央行决策面临两难,脱欧到底有何影响

来源:http://www.029bingmayong.com 作者:幸运赛车全天计划 时间:2019-09-06 19:34

伦敦10月5日 - 英国央行甫于数周前表明下月可能再度降息,然因诸多迹象显示英国经济应对脱欧公投初步冲击表现优于预估,使得央行动向再度备受各方瞩目。

伦敦10月5日 - 英镑兑美元已下挫至31年低点,不过英国股市接近纪录高位。英国脱欧的冲击并未将该国经济推下悬崖,让许多专家大跌眼镜。

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2015年5月13日,一辆巴士经过英国央行总部大楼。REUTERS/Stefan Wermuth/Files

2016年2月1日,伦敦,英国国会大厦钟楼旁飘扬的英国国旗。REUTERS/Toby Melville

虽然英国脱欧前路崎岖不平,意味着该国央行在某个时点可能需进一步祭出刺激措施,但周三出炉的服务业调查显示,经济迄今已避开急剧放缓的命运。

为什么会这样呢?

许多民间分析师前阵子还认为英国公投脱欧后可能陷入衰退,然而该项调查与其他指标一道削弱分析师上述的悲观看法。

在6月23日的脱欧公投之后,身处不同金融领域的英国企业可能面对着截然相反的前景。

英国央行副总裁布罗德班特承认,自6月公投后,英国经济表现意外坚韧,但要说中长期状况亦复如此则言之过早。

英镑大跌令英国出口产品在全球市场更具竞争力,因此会促进经济增长。但如果英镑跌势持续,将会推高通胀并引起英国央行的担忧。

英国央行主掌货币政策的副总裁布罗德班特告诉投资者等待11月3日的政策会议,届时央行将给出季度最新经济报告。

在英国准备与欧盟分道扬镳时,全球其他经济体会如何评价英国呢?哪一种情况更有说服力:是英镑大幅贬值,还是股市反弹与竞争力复苏?

其他英国央行决策者最近放弃了或会在11月会议不赞成降息的暗示。

以下为脱欧公投以来,英国市场与经济的表现、对未来的展望及其对英国的意义。

“比较聪明的方法是等待11月通胀报告,它让我们有机会更有系统地消化自8月以来的消息及其所暗示的中期前景,”布罗德班特说。

**迄今为止已造成什么影响?**

他表示,国内消费者需求依然畅旺,加上英镑大贬对出口商助益立竿见影,房屋市场目前为止所受影响也算温和,这些因素在近期内显然已对经济提供缓冲。

--汇市:英镑兑美元在6月23日曾高见1.50美元,但周二跌至1.27美元下方,为1985年6月以来首见,周三进一步走低触及31年新低。

随着企业面临长时间等待英国与欧盟协商新关系,退欧对投资的影响可能更加“无形”。

英镑兑欧元亦跌至五年低位0.8842英镑,英镑贸易加权指数触及七年低点,自英国退欧公投以来累计贬值13%。

布罗德班特说,公投脱欧对英国楼市的影响也可能需时更久才会显现。

出于对英国经济展望高度不确定性的担忧,汇市交易员多避开英镑,而且还因为公投后英国央行决定降息并祭出更多购债刺激。

幸运赛车全天计划,一些投资者担心,首相特雷莎·梅倾向于持强硬立场以减少来自欧盟的移民,这是对英国6月公投“退欧”的主要因素的反映,但可能影响出口商进入欧洲市场的能力,这会损及英国经济成长前景。

--股市:英国富时100指数.FTSE自2015年中以来首度升破7,000点大关。该绩优股指数已较英退公投前的水准涨逾11%,较公投后低点则上涨近20%,距离7,122.74点的历史高位已近在咫尺。

特蕾莎梅周三在保守党年度大会上表示,英国央行刺激经济的紧急举措带来“一些副作用”,需要采取新的策略来刺激增长。

衡量小型股及较侧重英国国内企业的富时250指数.FTMC,本周触及18,607点的纪录高点,较公投后于6月27日触及的低点涨逾20%。

**放宽政策前景**

股市涨势是受英国央行政策回应及英镑挫跌所激励。英镑走软可提振全球性企业的获利,富时100指数成分股企业约75%的获利都来自海外。

英国央行8月降息至纪录低点0.25%,并采取其他举措缓解退欧冲击。

相形之下,以美元计(非英国投资者多以美元衡量其绩效),富时100指数仍比公投当天的水准要低5%,富时250指数则低10%。

英国央行9月表示,多数决策者仍预计年底前会再次降息,除非他们对经济前景的看法有实质改变。

--公债:在英国央行8月决定降息至0.25%的新低并重启量化宽松计划之后,英国公债价格跃升至纪录高位。当时英国央行决定在六个月买入600亿英镑公债。

加拿大皇家银行利率策略师Vatsala Datta周三表示,投资者目前预计11月降息的机率仅为15%,低于上周的近30%。

指标10年期英国公债收益率在退欧公投前处于1.3%上方,在8月中降至纪录低位0.503%,但随后回升,目前略高于0.8%。

英国央行货币政策委员会委员桑德斯周二表示,英国经济增速或许快于央行8月时的预估,但他尚未决定如何投票,因为就业市场仍有闲置。

--货币政策:英国央行8月4日降息至其322年历史中的最低水准,并把资产购买计划扩大了数百亿英镑。

英国财政大臣哈蒙德准备在11月23日发布其首份预算声明,他也在判断进一步实施刺激的必要性。

**后市如何?**

编译 龚芳/李婷仪/李爽 审校 陈宗琦/张荻

英镑

英镑可能继续对英国首相特雷莎·梅(Theresa May)、她手下大臣以及欧洲领导人关于退欧进程如何展开的表态极其敏感。

退欧进程的下一个重大步骤,将是特雷莎·梅在明年3月底之前正式通知欧盟英国准备退出,触发欧盟里斯本条约第50条款,从而启动为期两年的谈判窗口。

不过,政治因素也会产生影响:美国总统大选将在11月8日进行,意大利将在12月4日举行一场公投,法国将在明年4月23日和5月7日进行总统选举,德国将在2017年9月进行一场选举。

正因为英镑在过去三个月急剧下跌,所以它没有理由自动反弹。一些分析师认为,未来数月内可能测试1.20美元水准。

英国央行副总裁布罗德班特周三称,英镑自6月退欧公投以来的跌势“相当有序”,并反映了市场对英国经济情况的较长期判断。

**股市**

未来几个月主导英国股市走向的是英镑汇率。只要英镑维持疲弱,股票估值将会上升。如果人们认为英镑将维持疲软,那么企业获利将增长。

如果英镑汇率下跌,那么英国股市就会上涨,反之亦然。目前还没有出现因买家拒买而打压英国股市或债市的现象,因为英央行乐见英镑受抑,因其有助于出口,并帮助缩窄贸易逆差和经常帐赤字。

英镑走势亦使英国企业成为对外资企业更有吸引力的收购目标,可能引发一波并购潮,这或许提振英国企业的股票价值。

但正如英央行总裁卡尼所言,如果一个国家依靠“陌生人的善意”,那你就得小心自己的货币了。可能会有这样的时刻,即外资对英镑感到恐惧,并停止购买英国资产。

本周公布的调查显示,英国股市来年料下跌,因市场对于英国脱离欧盟以及未来利率走向感到担心。

**企业**

当前的市场共识是赚取英镑以外其他货币的英国企业,应表现良好,因为它们的营收将以英镑计价,比如英美烟草和葛兰素史克(GlaxoSmithKline)等。

而一旦英国经济受创,那些依赖国内营收的企业料将受影响,比如零售业者。尽管近期经济数据显示英国经济摆脱了公投退欧的部分冲击,但英央行已将2017年经济成长率预估从此前预计的成长2.3%下调至0.8%。对2018年经济成长的预估则下调至1.8%。

英国第二大超市经营企业Sainsbury's称,公投退欧以来英镑跌势不一定会带动食品杂货的价格上涨,因为可能被大宗商品价格下跌及激烈的竞争所抵消。

**通胀**

分析师预期英镑汇率持续下滑10%,便可令未来两年的通胀率增加0.2-0.3个百分点。

英国央行预期通胀率明年将可回升至目标2%附近,2018年和2019年可触及2.4%。

一些银行预期,通胀率明年会大幅攀升,因英镑贬值效应要较英国央行预期的更快地渗透到其他经济领域。

尽管英镑下滑应会令进口食品变得更加昂贵,但英国最大零售商乐购预期英国零售业市场的通缩情况不会马上有所减轻。

英国零售业联盟公布调查显示,食品成本降幅创纪录,并未看到退欧公投后英镑下跌导致物价上涨的迹象。

**并购**

汤森数据显示,英国公投决定退欧,吹冷了涉及英国企业的并购活动,交易量降为至少20年来最低水平,因企业主忙于应付英国退欧带来的成本。

**英国央行**

英国央行8月曾说过,并在9月再次表示,若经济一如预期放慢脚步,多数决策者预期会在今年再次降息。

**英国在全球的位置**

在6月23日公投前,英国预测2016年国内生产总值规模将在2.8万亿美元左右,位列全球第五大经济体,但现在已退居法国之后。

按照目前汇率看,英国GDP规模约为2.32万亿美元,法国为2.34万亿美元。德国是欧盟最大的经济体,GDP规模约在3.5万亿美元,是全球第四大经济体,排在美国、中国和日本之后。

编译 徐文焰/张若琪/张涛/于春红/孙茉莉; 审校 郑茵/王兴亚/李春喜/戴素萍

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